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丰富直接融资 私募基金大有可为

以“金融供给侧结构性改革与私募基金发展”为主题的第五届(2019)全球私募基金西湖峰会5月25日在杭州举行。全球私募基金行业代表、专家学者相聚于西子湖畔,开启关于私募基金领域的智慧碰撞。西湖峰会对于促进地区产业与资本对接、金融服务实体经济高质量发展具有积极意义。

今年以来,国内私募基金业发展稳中有进,私募基金在数量、资金规模上保持正向增长。中国证券投资基金业协会(以下简称“中基协”)日前发布的数据显示,截至2019年4月底,中基协已登记私募基金管理人24388家,已备案私募基金77135只,管理基金规模一举突破了13万亿元。私募基金为企业创新发展提供了宝贵的资本金,有力地推动了供给侧结构性改革与创新发展。第五届西湖峰会正是在这样的行业背景下召开。

峰会由主论坛和5个分论坛、闭门会议组成,围绕私募基金发展、大类资产配置、金融科技等问题展开探讨。本届峰会由浙江省人民政府指导,杭州市人民政府、中国证券投资基金业协会、浙江省地方金融监管局作为主办单位,浙江省金融业发展促进会、杭州市人民政府金融工作办公室、杭州市上城区人民政府、美国格林威治市政府、中国证券投资基金业协会私募证券投资基金专业委员会联合主办。

私募将成为连接初创阶段

高新技术企业和资本市场的重要工具

在5月25日上午的主论坛环节,浙江省委常委、杭州市委书记周江勇致辞。中国证券投资基金业协会会长洪磊、中国国新控股有限责任公司副董事长周育先、澳大利亚HESTA养老基金投资委员会主席、国际货币金融机构官方论坛顾问委员会委员马克·伯吉斯(Mark Burgess)、建信理财有限责任公司拟任董事长刘兴华、高毅资产合伙人兼首席投资官邓晓峰、恒生电子股份有限公司总裁刘曙峰分别发表了主旨演讲。

周江勇表示,杭州是创新创业活力之城,目前已成为全国第四大私募基金的集聚城市,完成登记私募基金管理人1571家,备案基金4731只,管理规模达5086亿元。作为多层次资本市场的重要组成部分,私募基金在解决民营企业“融资难融资贵”问题上发挥了重要作用。

事实上,与其他投资方式相比,私募股权投资基金通过高度分散的市场化投资直达实体经济,承担投资风险,支持企业创新,其投向以民营企业和中小企业为主,创业投资基金更是早期中小企业、新技术企业及初创科技型企业的孵化器和助推器。

数据显示,截至2018年年末,私募基金累计投资于境内未上市、未挂牌企业股权、新三板企业股权和再融资项目数量达10.01万个,为实体经济形成股权资本金5.57万亿元。2018年,私募基金投向境内未上市、未挂牌企业股权的股本金新增1.2万亿元,相当于同期新增社会融资总额规模的6.3%,为丰富直接融资体系作出了重要贡献。

科创板是今年资本市场改革的重要“实验田”,而私募股权基金将成为连接早期初创阶段高新技术企业和资本市场的重要工具。据洪磊介绍,在已公布的110家科创板申请企业中,有88家企业获得了686只股权创投基金的投资,在投本金346亿元,另有3家企业获得过投资,但已完全退出。

缺乏成熟市场化信用体系挑战行业发展

尽管私募基金业取得了一定成绩,但问题仍存,行业发展面临挑战。在洪磊看来,私募基金行业最大的挑战是缺乏成熟的市场化信用体系。洪磊表示,目前,部分私募基金管理人没有充分理解机构展业与市场信用之间的关系,没有从投资者利益最大化出发寻找最有价值的投资标的,将基金财产置于过高的利益冲突风险之中,侵蚀机构自身和整个行业的信用基础。

据洪磊介绍,自2014年私募基金实施登记备案以来,市场普遍误认为登记备案就是牌照,登记成功就等于拿到了政府背书,获得了市场信用。这种混淆市场信用与政府信用的认识误区给私募基金行业发展带来了很大的负面影响。

具体而言,洪磊分别从机构层面和产品层面阐释了目前私募基金行业存在的问题。从机构层面来看,全牌照业务引发利益冲突和风险传染,部分私募机构或其关联机构从事P2P民间借贷、保理、融资租赁等类金融业务,与私募基金财产存在利益冲突,甚至将金融风险传导至私募基金领域。

洪磊进一步表示,集团化倾向加剧了募资难、融资贵。洪磊认为,实践中同一实际控制人经常因各种原因申请登记多家同类型私募基金管理人或增设多级子公司,导致管理层级复杂,增加资金流转成本。此外,部分申请机构为规避利益冲突的监管,通过代持的方式组建高管团队,表面上符合了从业资格要求,但实际上不具备勤勉尽责的条件和专业胜任的能力,实际控制人在背后操控一切。



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